1949年冬,人民解放军在刘伯承、邓小平、贺龙率领下,东西夹击,向大陆最后一块被国民党占据的地区——大西南发起攻击
白马被人斩去首级后马头修炼成精,名唤白龙。因迷恋酷似生前主人的月娇,便救水生討好月娇,並使劲办法威逼利用月娇的丈夫金來让出給他。岂料月娇贞烈,宁死不屈,金來贪财,便灌醉月嬌逼其就範,馬頭精卻只享受月嬌像主人一樣幫他梳頭。月嬌雖保清白之身,卻受人非议,連金來也認為生米煮成熟飯,便安心享樂。
金來雖獲馬頭精的金銀珠寶,如願成為有錢人,卻是家庭破碎,鬱悶不樂。金來索性欲納水蓮為妾,水蓮得月嬌所救,因此得知馬頭精秘密,金來為保榮華富貴,奉馬頭精之命追殺水蓮。水蓮因緣際會得遇道士所救,乞求收服馬頭精。
一伙强人在虹云山下的芦苇丛中抢劫民女,正值游侠虹云神枪路过,他拔枪相助,并在月黑风高的夜晚,独自闯入这伙强人盘踞的虹云观。连续两个夜晚,各色人物相继扑来,险情接踵而至游侠在镖局田伟和哑巴道人的相助之下,沿着疯女人这条线索顺藤摸瓜,终于解开了谜团,搞清了这伙强人的真实面目,救出了陷入魔窟的民女枪战和博斗从虹云山上打到了芦苇荡。游侠力战群魔,终于击毙了土匪头子